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　　来源：资市会

　　营销天才竺兆江匠心独具打造的“非洲手机之王”，正在碰到各大科技威信的专利绞杀。跟着非洲蓝海阛阓变红海，一直“重销售弱研发”，有着较着的专利短板的传音控股，何如自处？

　　“当整个东说念主皆在为你应许时，危境已悄然靠拢。”

　　专利，不时是科技公司商战的最敏感火器。才达到巅峰的“非洲手机之王”传音控股（688036.SH），正在阅历确立近20年来的最大劫难。

　　2024年公司终了营收687.15亿元、净利润55.97亿元，创历史最佳功绩。自2024年1月起，公司却先后遭飞利浦、高通、日本电气（NEC）、日本JVC、好意思国专利运营公司SunPatentTrust（SPT）、华为等国表里专利巨头连环拿起专利侵权诉讼索赔。

　　面对行业前辈威信们的专利会剿，传音控股挣扎得有点“慌乱”。公司不得不与飞利浦、高通赓续达成息争，支付不菲的专利使用费。

　　主打低端阛阓且终年毛利率保抓在20%傍边的传音控股，很快交出上市以来最差功绩。

　　2025年一季度，该公司营收、净利润诀别同比下滑25.45%、69.59%。主阵脚非洲阛阓，传音控股的市占率下滑至47%，另外半壁山河被小米、OPPO、荣耀等蚕食。

　　有传言称传音控股正在接头赴港二次上市，打算融资约10亿好意思元。如斯布景下，“非洲手机之王”还能受到投资者认同吗？

　　01

　　“非洲手机之王”

　　宁波，曾降生了中国最早期的手机品牌之一波导。

　　1996年，波导确立第五年，刚从南昌航空大学机械电子专科毕业的宁波奉化小伙竺兆江入职。他莫得选拔络续搞时期商榷，却作念起了销售传呼机的小业务员。

　　没思到，竺兆江颇有销售天分，整个晋升为波导华北区首席代表，并于2003年被任命为波导销售公司的常务副总司理。在国产手机品牌遭国际品牌冲击时，竺兆江提议开拓国际业务，带着团队走过90多个国度和地区。

　　2005年前后，非洲地区的手机普及率不及10%，诺基亚、三星等国际品牌售价远超当地东说念主破费才能。这让竺兆江在非洲发现了“新正途”。

　　“咱们看到一个超过大的蓝海阛阓，嗅觉亦然临了一个蓝海阛阓。”

　　2006年，竺兆江从波导去职，带着原波导手机事迹部的老共事，运转创业。“手机是跟东说念主口平直计议，东非的一些国度和地区东说念主口基数相对较大。”

　　传音控股起原登陆的是东非阛阓，然后扩展至中非、西非、北非和南非等整个非洲阛阓。

　　竺兆江深谙土产货化的弥留性。

　　“夜景”和“好意思黑”拍照功能，被传音控股视为其手机品牌的中枢竞争力。其中，针对非洲用户联想的好意思颜和滤镜功能，让东说念主像相片当然好意思不雅。此外，该公司还针对性研制了低成本高压快充时期、超长待机、环境温度检测的电流表率时期和防汗液USB端口等时期。

　　销售进修丰富的竺兆江，马上铺设非洲销售网：重心布局二三线城市，以廉价眩惑破费者，加大阛阓营销力度，设备起销售渠说念收集鼓励农村、城市地区销售。

　　2007年，在2G通讯收集期间，传音手机的告白遍布非洲路边摊、手机店、杂货铺，其推出的非洲首款双卡双待手机TecnoT780马上成为“爆款”。当今，传音控股主要有三大品牌TECNO（中高端）、itel和Infinix（主要面向初学级阛阓）。

　　2018年，传音控股在非洲阛阓占有率高达48.71%，名次第一，成为名副其实的“非洲手机之王”。这一年，传音控股手机出货量1.24亿部，凭据IDC统计行家阛阓占有率7.04%，在行家手机品牌厂商中名次第四。

　　领有非洲手机阛阓“半壁山河”后，传音控股运转冲刺本钱阛阓。2019年9月30日，该公司登陆科创板，融资超28亿元，上市首日股价涨超64%。

　　上市后，传音控股络续扩展。IDC数据统计，2023年行家智高手机出货量11.7亿台，同比裁减3.2%；而传音控股手机出货1.94亿部，逆势大增24%。

　　2024年，在非洲的阛阓占有率升至52%时，传音控股迎来了历史最佳功绩：营收687.15亿元，同比增长10.31%；净利润55.97亿元，同比微增0.18%。

　　02

　　专利绞杀

　　2024年，迎来巅峰时间的传音控股却笑不出来。

　　公司最惦记的事，发生了。

　　旧年1月，飞利浦在德里高等法院就多项斡旋语音和音频编码（USAC）和高等音频编码（AAC）标准必要专利（SEP）向传音控股拿告状讼；并于7月肯求钞票冻结令，条目表率传音控股的印度钞票。

　　半年后（7月），高通在印度告状传音控股侵扰其4项专利，驳斥其“一直拒却全面获取高通公司的许可，绝大部分居品于今未获许可”，条目公司及被诉子公司住手侵权、委派并阵一火包含涉诉专利的计议居品、抵偿亏本等。

　　传音控股则觉得，高通“提取天价许可费”。法律文献露出，传音控股在非洲、南亚销售的70国中，超半数地区未与高通签署专利合同。

　　另有音讯称，诺基亚也在对传音控股施压，条目其支付使用专利时期的用度。

　　直到2025年1月，传音控股才与高通、诺基亚先后息争。7月，飞利浦和传音晓示，在传音获取计议SEP许可后，两边已就USAC和AAC标准必要专利纠纷等音频编解码专利达成息争。

　　但是，这边刚息争，传音控股却迎来更多专利侵权诉讼。

　　6月16日，日电NEC在欧洲斡旋专利法院（UPC）德国分庭告状传音控股，诉其侵扰了两项视频编解码专利（EP3057321、EP2645714）。

　　随后6月17日，好意思国SPT也向欧洲斡旋专利法院曼海姆分庭拿告状讼，称传音控股侵扰了一项视频编解码时期计议专利（EP2903267）。

　　当月，仍因图像解码装配等专利时期，传音控股遭日本JVC公司拿告状讼。

　　除了国际巨头外，在国内，与六年前就壁纸侵权纠纷不同，华为也对准了传音控股在音视频解码方面的专利侵权行径。

　　6月20日，华为在德国告状传音控股侵扰其专利的案件，指控传音控股过甚关联公司侵扰了其一项名为“偏移解码装配、偏移编码装配、图像滤波装配”的欧洲专利（EP2725797）。

　　7月25日，华为向UPC曼海姆场所分庭提交第二告状讼，涉案专利为另一项高效视频编码（HEVC）过失时期EP3471419。

　　上述专利大佬的动作可谓是直击传音控股的“面门”。要知说念，视频编解码时期平直干系得手机的影像处理才能，是智高手机体验的中枢步骤。

　　比如，华为的两项专利时期让图像处理愈加高效，超过是在硬件资源有限的中低端手机上，概况提供更好的露出成果。这对传音控股来说超过弥留，其大部离异机是面向新兴阛阓的中低端居品。

　　而视频编解码界限波及多数标准和标准必要专利，企业惟有用了就可能波及侵权。据了解，标准必要专利指的是一个标准中的必要专利。竞争者制造死守该标准的居品不行能无谓到该专利时期。

　　上述传音控股遭告状的专利多属于Access Advance管束的HEVCA dvance专利池。而华为、日电NEC、好意思国Sun Patent Trust等均为HEVC专利池成员。

　　手机手脚迁徙智能结尾，靠近了通讯时期、集成电路、硬件制造、信息职业等多项中枢时期。在高度依赖标准化时期的通讯行业，专利不时成为谈判、阛阓封杀的器具。

　　高通、华为等选拔在欧洲斡旋专利法院告状，亦然传音控股最担忧的。这个新确立的欧洲专利法院，判决可平直在德国、法国、意大利等17国见效。

　　也等于说，一进取述诉讼被判决专利侵权，传音控股的居品很可能遭禁售，其行家销售布局必将受到打击。

　　03

　　研发短板

　　一系列专利侵权诉讼聚会爆发，是传音控股“阛阓先行”策略发展于今的势必散伙。

　　招股书露出，到2019年上市前，传音控股过甚子公司已取得国度常识产权局在中国境内领有的专利共计630项，其中发明专利97项，占比仅15.4%；另外是实用新式专利385项、外不雅联想专利148项。

　　同期，公司向华为、酷派软件等受让取得统统94项专利。

　　过失性专利少，传音控股的研发参加也有限。

　　上市前，传音控股的研发用度参加就低于同业。于2016年至2018年的研发用度诀别是3.85亿元、5.98亿元、7.12亿元，研发用度占总营收比重仅3%傍边；同期对应销售用度则诀别是9.33亿元、19.45亿元、22.54亿元，是研发用度的两倍，以致三倍。

　　上市以来，尽管研发用度抓续增多，传音控股并未编削“轻研发重销售”的场面。

　　2019年至2024年，公司的研发用度诀别是8.05亿元、11.58亿元、15.11亿元、20.78亿元、22.56亿元、25.17亿元，占总营收比重诀别是3.18%、3.06%、3.08%、4.46%、3.62%、3.66%；同期对应的销售用度诀别是28.59亿元、38.6亿元、32.45亿元、36.22亿元、48.93亿元、48.36亿元，远远当先当期研发用度。

　　天眼查露出，传音控股的专利肯求数目自2019年才运转马上增多。

　　散伙2024年12月31日，传音控股专利肯求总和6427项，获取4514个，包含发明专利1201项、实用新式专利772项、外不雅联想专利777项、软件文章权1326项，诀别占比26.61%、17.1%、17.21%、29.38%。

　　相对而言，华为等公司则是研发导向性科技公司。

　　官网露出，2024年，华为的研发用度支拨为1797亿元，约占全年收入的20.8%；近十年累计参加的研发用度当先12490亿元；研发职工约11.3万名，占总职工数目的54.1%。

　　散伙2024年底，华为在行家共抓有灵验授权专利当先15万件，其中90%为发明专利。

　　比不了华为的高强研发参加，与小米公司比也小巫见大巫。

　　散伙2025年3月31日，小米的行家授权专利数目‌4.3万件‌，研发东说念主员2.17万东说念主；本年一季度研发支拨67亿元，同比增长30%。2024年，小米营收3659亿元，研发参加241亿元，占比约6.6%，研发东说念主员2.12万东说念主。

　　研发才能不及，缺少中枢时期专利，外界早就对传音控股的专利侵权风险有所担忧。

　　在IPO上市审核期，公司就曾遭审核东说念主员追问：“按照轨则坐蓐磋商中因使用标准必要专利、底层时期应签署合同或交纳使用费的情形、敷陈期践诺发生情况，若产生纠纷，可能导致的法律后果，是否会导致公司停产或住手销售等住手侵权行径后果发生，公司计提是否不错掩饰？”

　　彼时传音控股回话称，其当今与主要专利权东说念主正在洽谈标准必要专利许可，尚未签署专利许可合同，公司凭据将来可能向专利权东说念主交纳的专利费进行了瞻望并计提了专利使用费。

　　传音控股积年财报将专利使用费纳入瞻望欠债，即“公司销售的自有品牌手机，可能存在未获授权情况下使用第三方标准专利，按照将来可能支付的金额计提的专利使用费”，具体方法为：本期应计提数=当期收入*瞻望用度率。

　　散伙2021年12月31日，传音控股波及的期末专利使用费余额是14.68亿元，期末售后质保费余额是4.81亿元。

　　2022年运转，该公司将售后质保费、专利使用费和印度公司瞻望税款及罚款等统统计算。散伙2022年、2023年年末，该数据诀别是25.48亿元、31.58亿元。2024年，传音控股将售后质保费、专利使用费列为其他流动欠债，往常年末统统是14.3亿元。

　　据此，即便接头到2024年印度公司瞻望税款及罚款影响，传音控股往常的售后质保费和专利使用费仍大幅减少。

　　较着，传音控股2024年付出的专利使用费已高达数亿元。

　　2025年1月，传音控股和高通及诺基亚息争。7月29日，高通裸露，2025年Q3财季，获利于与传音控股在4G和5G方面达成了全面的许可，其专利许可部门QTL的营收增长11%至13.18亿好意思元。

　　据第一财经报说念，高通的5G单模手机专利费按照手机销售价钱的2.275%收取，5G多模手机则按售价的3.25%收取。

　　公开数据露出，传音控股2024年发布的TECNONote10售价约1157元，InfinixNote40X国内二手阛阓全新机售价约800元。据此估算，一部千元传音手机需向高通支付计议专利费约30元。

　　科技企业之间的专利侵权纠纷不时以息争完毕，遭告状方需向告状方支付不菲的专利使用费。

　　除了高通、诺基亚外，2025年以来，传音控股还与飞利浦达成息争，并络续与华为、日电NEC等公司谈判。

　　无疑，它还将支付高额的专利使用费。

　　这将给毛利率本就不高的传音控股带来严峻的成本傍观。Wind数据露出，2019年至2024年，传音控股毛利率保抓在21.28%至27.36%之间。2025年一季度，该公司毛利率跌破20%关隘，降至19.27%。

　　跟着专利使用费的增多，传音控股毛利率或将进一步下滑。

　　图片：传音控股比年来毛利率情况

　　04

　　融资科罚不了问题

　　传音控股正在碰到上市以来的最大危境。

　　2025年一季度，该公司营收为130.04亿元，同比下降25.45%；净利润4.97亿元，同比下降69.59%。至此，传音控股已连续三个季度出现营收、净利双降的趋势。

　　“受阛阓竞争以及供应链成本抽象影响。”传音控股阐发称。

　　着实，在碰到行家专利侵权会剿的同期，该公司在非洲大本营、印度等阛阓的上风也正被蚕食。

　　阛阓调研机构Canalys统计，2025年一季度，传音智高手机仍稳居非洲阛阓第一，但其阛阓占有率已从2024年一季度的52%降至47%，是前五名中手机出货量惟一下滑的公司。

　　这期间，小米智高手机在非洲的出货量是260万部，同比增长32%，阛阓份额从旧年一季度的11%增至13%。荣耀虽出货量不及百万，但终剖析同比283%的增长，阛阓占有率普及了两个百分点。

　　非洲大本营早已难守。2024年，传音控股来自非洲阛阓的收入为227.19亿元，同比增长2.97%，增速同比下滑3.77个百分点，毛利率也下滑1.46个百分点。

　　非洲除外，传音控股的发扬也不乐不雅。

　　2025年一季度，公司在印度的手机出货量同比下滑38%，名次滑落至第五位。2024年，公司在印度智能机阛阓的占有率为5.7%，名次第八。2023年在印度的阛阓份额是8.6%。

　　当今，传音控股仍难以隔断下滑趋势。Canalys最新数据露出，本年第二季度，行家智高手机出货量同比下降至2.889亿部；这是该行业连续六个季度以来的初次下落。其中，传音控股出货2460万部，名次行家第五，但同比下滑3%。

　　传音控股并非毫无准备。

　　以廉价手机发财的传音控股，一直思发力中高端阛阓。近期，传音控股推出三折叠见地机TECNOPHANTOMUltimateGFold，并称该机型为行家最薄三折叠手机。

　　不外，由于销量预期难以掩饰高研发成本，主流厂商并未将三折叠手机手脚重心布局的居品模样。

　　在业内看来，时期不是问题，三折叠手机濒临的是阛阓需求不及、研发参加高、软件适配复杂等难点。

　　传音控股称，三折叠见地机当今暂无认真量产打算，公司主要为了展示其在折叠手机界限的时期探索才能、工艺翻新实力，以及抓续见异思迁的研发才能。

　　遮挡淡薄的是，传音控股向中高端阛阓发力，和高通等在专利界限的交加将越来越多。这就极可能让该公司濒临更多专利索赔纠纷，更进一步压缩其利润空间。

　　传音控股也思解脱敌手机的过度依赖。

　　据悉，基于手机居品在非洲等新兴阛阓的影响力，该公司还是延展出数码配件（Oraimo）、家用电器（Syinix）和售后职业（Carlcare）业务，以及提供软件和互联网居品及职业，其中包括公司自研的HiOS、itelOS和XOS智能结尾操作系统。

　　公司还与其他互联网公司合营推出了Vskit、Boomplay、Ficool和PalmPay等手机APP，掩饰短视频、音乐播放、电子演义、迁徙支付等界限。

　　现时，传音控股正尝试开辟两轮电动车、太阳能储能等新“赛说念”。

　　据悉，该公司推出的电动车品牌“Revoo”“TankVolt”已登陆尼日利亚、肯尼亚，专攻非洲5000万辆摩托车的电动替代阛阓；储能品牌itelEnergy也正联手伊拉克经销商ZMCSolar，在巴格达街头倾销太阳能充电桩。

　　“公司‘手机+迁徙互联网职业+家电、数码配件’的交易生态模式已初步成型。”不外，传音控股的各新业务仍狼狈大任。2024年，公司来自家电、数码配件等在内的其他业务收入42.59亿元，占营收比重仅约6%。

　　本钱阛阓运转再行注视传音控股。8月12日，该公司股价报收85.01元/股，已较2021年2月最高股价261元跌去近七成，市值也从最高的2000亿元跌至如今不及千亿。

　　近日，有音讯称，传音控股正在接头前去香港二次上市，打算筹集资金约10亿好意思元（约合71.85亿元东说念主民币）。

　　从已裸露财务数据看，传音控股资金不算焦虑。公司散伙2025年3月31日的货币资金有145.62亿元，总欠债226.08亿元，其中流动欠债219.06亿元、短期借债22.07亿元，公司钞票欠债率约51.98%。

　　Wind数据露出，传音控股自2019年上市以来终了净利润统统224.49亿元，累计奉行8次现款分成统统123.18亿元，平中分成率54.87%。

　　时期是靠钱买不来的，“非洲手机之王”传音控股差的不是钱！

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