近期债市出现显著波动，尤其永恒债券价钱出现较为显著的回调，激发商场庸俗海涵。长城基金总司理助理兼现款惩办部总司理邹德立以为，本轮养息或已相对充分，债券商场仍具备较多复旧成分。

　　对于债市本轮养息的主要原因，华泰固收以为：

　　一是股债商场的“此消彼长”。经由往日2年多时分的单边上行后，债市利率已破历史极值，陆续向下的空间或比拟有限。而A股举座处于相对低位，近期抓续回暖，加重了股债商场间的“跷跷板”效应。

　　二是，债市此前拥堵度较高。往日几年，在利率下行周期中，商场对债市看涨预期较强。年内，债基久期已打破历史新高，杠杆率贴近历史高点，期限利差、品种利差、信用利差等被大幅压缩至历史低位，这导致现时债市对商场颤动变得比拟明锐（贵府开首：华泰固收-《债市波段应答的三个意义》）。

　　此外，新一轮“反内卷”计谋、中好意思营业商酌进展，以及三季度债市供给压力较大等成分，也会对债市带来短期神气面的扰动（贵府开首：华泰固收-《债市波段应答的三个意义》）。

　　长城基金总司理助理邹德立以为，近期债券投资逻辑或发生变化。过往主要海涵流动性、资金资本、货币计谋及基本面等成分；现时则更侧重于“股债跷跷板”效应，即股市融会强盛时，债市时常承压。短期债市受商场神气影响或较显著。若后续股市抓续创出新高，债市或仍面对一定压力；若股市出现养息，债市或将颤动反弹。

　　瞻望后市，邹德立以为，近期债市养息或已相对充分。现时资金面宽松，债券收益率未见倒挂，也未发生债基赎回的踩踏景观，债市陆续养息的空间或有限，具备一定投资价值。若债市因超调或错杀进一步着落，债券基金的投资价值或将更为显耀。

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株连裁剪：郭栩彤